概述：四月份的数据没有明显的关税驱动通胀的迹象。基础价格压力在欧元区和美国以及商品和服务方面均表现出降温趋势。商品价格略有回升，因关税驱动的增长担忧有所缓解。尤其是美国消费者的通胀预期大幅上升，但长期市场预期仍然稳固。我们仍然预计欧洲央行和美联储将继续降息。
通胀预期：基于市场的短期通胀预期大幅分化，欧元区预期明显低于2%，而美国预期则在上升。长期市场预期仍然稳固。根据大多数调查，消费者的通胀预期在美国急剧上升。
美国：四月份的消费者物价指数(CPI)在整体 (+0.22% 月环比季调后, 预测 +0.3%, 三月 -0.1%) 和核心 (+0.24% 月环比季调后, 预测 +0.3%, 三月 +0.1%) 数据上均略有低于预期。几乎没有出现关税驱动的价格压力，核心商品通胀保持缓慢 (+0.06% 月环比) ，而食品价格甚至略微下降 (-0.08% 月环比)。能源和住房通胀略高于我们的预期。有趣的是，除了住房和医疗保健外的核心服务通胀连续第二个月保持负值 (-0.02% 月环比)，这表明尽管贸易战，基础价格压力仍然受到控制。
欧元区：四月份欧元区的通胀率保持在同比2.2%，稍高于预期的2.1%下降。强劲的通胀数据主要由核心通胀推动，核心通胀年同比上升至2.7%，高于2.4%，超出预期的2.5%。由于今年四月的复活节与去年三月相比，通常会抬高旅行价格，核心通胀预计会上升。然而，即使考虑到复活节的影响，核心服务通胀仍表现良好，季节调整后月度价格上涨0.50%，是过去一年中最强劲的增长率。不过，我们预计最终数据的细节将显示出一次性的而非新的价格压力，因为工资增长显然在下降。
中国：四月份的消费者物价指数(CPI)持平，同比 -0.1%，而核心CPI同比上升0.5%，与三月持平。生产者物价指数(PPI)的通缩率从 -2.5% 降至 -2.7%。