由于美国市场情绪的复苏，美元得到了些许支撑。目前，没有任何其他G10货币对美国贸易新闻的反应比美元更强。财政部长斯科特·贝森特关于美中贸易局势缓和的似乎是和解性的评论，可能有利于美元的稳定。
美元：美中关系缓和在望？
昨日，美元伴随美国股市反弹，市场对关税的担忧有所缓解。我们也怀疑，某种头寸的再平衡是美元复苏的原因之一。正如我们在昨天的外汇日报中所警告的，美元正面临来自特朗普攻击美联储独立性的新一轮下行风险，但美元的确被过度抛售和低估，这意味着周二回归更好的外汇流动性可能有助于某种程度的稳定。
财政部长斯科特·贝森特对脆弱的美国情绪投下了一根救命稻草，他对美中贸易战的和解性言论表示，目前的关税状况是“不可持续的”，并预计在短期内将出现缓和。我们可能会见证美元被美联储独立性风险和市场友好新闻关于美国关税政策的头条所轮番影响的时期。至今我们可以清楚地看到，没有其他G10货币对贸易新闻的反应比美元更积极。
总体来说，我们仍然认为美元在短期内面临的风险仍然偏向下行，但我们不期待最近看到的那种单向抛售美元的情况重现。展望未来几周，我们更倾向于美元的稳定，而不是再次出现结构性贬值。
今天，全球标准普尔PMI将会在一些主要国家发布。这些数据并不像美国ISM调查那么重要，但与其他主要国家相比，具有良好的可比性。除了对共识观点有较大偏离的情况下，我们怀疑这些数据对外汇市场的影响将不会显著，预计将出现适度的下降。
欧元：商业信心不预期暴跌
当美元因改善的美国风险情绪而获得提振时，作为安全避风港的货币：欧元、瑞士法郎和日元往往出现大量平仓。因此，美元反弹的原因在外汇市场的影响上似乎有些次要。从理论上讲，欧元应该会由于美中可能缓和的消息而受益。不过，目前的头寸调整更加重要，欧元、日元和瑞士法郎在美元反弹中相较于其他G10货币，受影响的不对称性更大。
今天的欧元区PMI预计将显示适度下降，尽管存在关税消息。这些调查是在宣布90天暂停后进行的，可能解释了相对乐观的共识观点。我们知道欧洲央行更关注从增长的角度来看待关税，而非通胀，因此，疲软的数据应进一步支持市场的鸽派定价（预计到年底将追加75个基点的降息）。如果PMI跌破50的衰退线，将触发欧元走弱。
尽管如此，EUR/USD几乎完全是美元走势的功能。如果美联储独立性风险再次成为焦点，EUR/USD还有可能再次升破1.15。
英镑：PMI不是英格兰银行的关键指标
英镑将关注今天的PMI，以衡量因美国关税而导致的商业信心下降。与欧元区类似，综合PMI预期的下降不太可能将指数押低至50.0以下。
与欧洲央行不同，这些调查没有被英格兰银行特别重视，该行主要更关心通胀。本周晚些时候，我们还将看到预计因三月份强劲的表现而下滑的英国3月份零售销售数据。
如果风险情绪进一步改善，将不对称地帮助英镑相对于欧元。如果特朗普政府持续传递温和信号，EUR/GBP跌破0.850的理由非常有说服力。对于美元的最坏情况（因特朗普施压而紧急降息）也将推动EUR/GBP走高，因为欧元比英镑更吸引美元流出。
中东欧：该地区货币政策分化的更多证据
在波兰，3月份的工业和建筑数据昨日未能达到市场预期，这表明企业在面对全球增长前景的高度不确定性时采取了更加谨慎的态度。劳动力市场也显得稍有降温，工资增长持续放缓。总体来看，这些数据进一步支持了5月降息的观点。
今天，我们还将看到波兰3月份的零售销售数据。商品需求依然低迷，预计3月份的零售销售数据将呈负数。与工业产出不同，基数较高，因为大多数复活节的消费发生在2024年3月，而今年则应该在4月。
在捷克，昨日我们看到了捷克国家银行的第一次访谈，将于下周开始黑名单期。副行长扬·弗赖特表示，关键利率将在今年下半年“约”为3.50%，这远高于市场的定价，市场定价终端利率为2.75%。正如我们所预期的，捷克央行表明了比市场更强的鹰派立场，市场在近期已计入降息。今天，我们将看到访谈的第二部分，可能会对捷克央行的观点提供更多的清晰度。
我们认为波兰和捷克的情形都支持我们对PLN/CZK走低的看法，未来还有更多数据可供参考。此外，昨晚在美国头条新闻后的风险情绪稍有缓和，预计将为今天的开盘提供比周二中东欧承压时更好的开盘。